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行业丨福建这家体育用品公司即将上市!

发布日期:2021-11-22 09:48   来源:未知   阅读:

  日前,主营体育及户外用品的企业通达创智(厦门)股份有限公司递交了A股招股说明书,拟募集资金6.96亿元用于厦门、石狮智能制造生产基地建设。

  通达创智是迪卡侬代工企业,通过OEM、JDM 及ODM模式为迪卡侬生产跳绳类、硅胶运动、溜冰鞋、滑板车等产品。今年以来,这已经是迪卡侬第三家供应商提起上市申请,此前递交招股书企业还包括泰慕士、三柏硕。此外,浙江自然已于2021年5月上市。

  根据Statista统计,2021 年全球户外运动市场规模预计将增长至1909亿美元,到2025 年进一步增加为2484亿美元,市场容量稳步扩容。2018年、2019年、2020年、2021年上半年通达创智营业收入分别为5.3亿元、5.8亿元、6.9亿元、4.8亿元,净利润分别为0.63亿元、0.4亿元、0.89亿元、0.69亿元。

  不过受原材料价格上涨影响,今年以来通达创智毛利水平下降明显,盈利压力不容小觑。

  通道创智由港股上市公司通达集团分拆而来,初创期为通达集团下属产品发展事业处,主营体育户外领域产品,以迪卡侬、YETI 为主要客户。后期业务逐步拓展到家居生活、健康护理领域,并陆续进入宜家、Wagner供应链。

  招股书显示,通达创智体育类产品包括跳绳类、硅胶运动、溜冰鞋、滑板车、羽毛球拍套装、平衡桩、射箭靶组件、拳击类、杠铃夹配件等;户外运动产品主要是水壶、透明瓶盖、旋转式瓶盖等;家居生活产品包括喷枪、滚刷,儿童桌椅凳、 婴儿椅等;健康护理产品主要是电动牙刷。

  体育及户外用品仍是通达创智最核心业务, 2018年、2019年、2020年、2021年上半年营收占比分别为41.5%、51.1%、49.4%、47.1%。

  其次是家居生活用品,2021年上半年收入贡献接近四成。健康护理产品近年成长较快,但营收规模仍较小。

  从产业链来看,通达创智属于迪卡侬、宜家、Wagner、YETI 等全球体育及家居跨国企业供应商,合作模式包括 OEM、JDM 和 ODM 三类。

  OEM 模式下,通达创智完全根据客户模具和制造方案生产;JDM 模式下公司需要和客户协同进行设计开发,但仍需根据客户提供产品设计样图生产,只能进行产品设计优化;ODM模式下通达创智可以向前端产品设计延伸,向客户提供工业设计、结构设计服务。

  招股书显示,近三年通达创智生产模式以JDM、ODM为主,OEM模式收入2019年、2020年明显下降,设计和制造能力有所提升。但无论是OEM,还是JDM、ODM模式,企业都是迪卡侬、宜家贴牌生产供应商,如果不能形成自有品牌很难摆脱代工局面。

  作为一家全球体育及户外跨国龙头企业,迪卡侬实行全球化生产策略,超80%生产布局于以中国为主的亚洲地区,在国内拥有大量供应商及代工企业。

  2021年这些企业在资本市场表现活跃,其中浙江自然2021年5月上市,今年递交招股书企业则有通达创智、泰慕士、三柏硕。浙江自然为迪卡侬代工充气床垫、户外箱包及头枕坐垫,泰慕士供应氨纶面料,三柏硕代工蹦床及健身器材。

  从成长性看,迪卡侬供应商及代工企业营业收入增长整体较为平缓,近三年收入复合增长率普遍在10%-20%之间,净利润分化较大。泰慕士盈利能力明显弱于其他三家企业。迪卡侬对供应商认证流程复杂、标准较高,倾向于与现有供应商保持稳定合作关系,这也是上游企业营收增长稳定原因。

  硬币总有两面。迪卡侬均为浙江自然、泰慕士、三柏硕、通达创智第一大客户且销售占比高,而迪卡侬近十年仅保持了低速稳步增长,营业收入复合增长率处于5%-10%之间,2020年受疫情因素影响营收还略有下降,这也对这些企业成长性形成制约。

  从盈利能力看,迪卡侬供应商毛利水平总体稳定,除泰慕士毛利率近三年略有下降外,浙江自然、三柏硕、通达创智毛利率均保持稳定,通达创智2018年、2019年、2020年、2021年上半年毛利率分别为23.2%、25.7%、26.2%、25.5%,低于可比公司平均水平。

  2021年以来,通达创智毛利水平环比下降,主要受全球原材料价格上涨影响。通达创智直接材料占主营业务成本比例较高,2018年、2019年、2020年、2021年上半年分别为 80.2%、78.6%、76.9%和 78.8%,公司生产所需原材料主要为塑料米、橡塑制品,塑料米是石化产品,采购种类包括PP、PCTG、PA、ABS ,由于国际油价宽幅震荡,叠加新冠疫情对宏观经济造成的影响,塑料米采购价格2020年开始持续上升,每千克价格由2020年的13.4元上涨至今年上半年的15.8元,橡树制品单价则从2018年的1.27元持续上涨至今年上半年的1.59元。

  通达创智主要客户均为国际体育和家居用品巨头且集中度高,公司谈判地位较弱,原材料价格上涨压力向下游传导难度大。2018年、2019年、2020年、2021年上半年通达创智向终端客户迪卡侬、宜家、Wagner、YETI合计销售额占当期营业收入的比重分别为 98.39%、96.51%、91.75%和 88.55%,大客户依赖度较高。

  通达创智运营压力也有所加大。2018年、2019年、2020年、2021年上半年存货账面价值分别为 0.61亿元、0.71亿元、1.03亿元和 1.25亿元,占各期末流动资产比例分别为 26.2%、22.5%、25.9%和 30.1%,存货占比处于上升趋势。

  通达创智应收账款增长更快,2018年、2019年、2020年、2021年上半年应收账款账面价值分别为 0.81亿元、1.09亿元、 1.58亿元、1.88亿元,占各期末流动资产的比例分别为 35.4%、34.6%、39.8%和 44.9%,应收周转效率有所下降。

  此外,通达创智还存在实际控制人股权过于集中问题,本次发行前实际控制人王亚扬、王亚榆、王亚华、王亚南通过现代家居、通达投资合计持股90%,本次发行前公司总股本为8400万股,拟向社会公开发行普通股不低于 2800万股,发行后实际控制人仍合计持股67.5%。香港最快报码开奖现场直播